Автор фото, Getty Images
Это несколько сокращенный перевод статьи Украинской службы Би-би-си. Полностью оригинал на украинском языке можно прочитать здесь.
Под конец 2024 года украинцы чрезвычайно активно покупали доллар. Национальному банку Украины (НБУ) пришлось использовать резервы, чтобы справиться со спросом. Почему так происходит?
В 2024 году украинцы купили на 12 миллиардов больше валюты, чем продали. И это на 7,5 млрд больше, чем годом ранее. По данным НБУ, только в декабре было куплено на 1,3 млрд долларов больше, чем продано. Несколько более высокий показатель был только в октябре.
Продажа валюты самим Нацбанком в декабре 2024 года выросла до рекордных 5,3 млрд. А всего за год НБУ продал 35 млрд долларов, купив лишь 0,13 млрд долларов.
При этом курс гривны к доллару за год просел на 10,6%, на 4 гривны за доллар. Только за последний месяц года гривна подешевела на 1%.
В чем причина этих процессов?
Шок из-за роста цен
Декабрьский спрос на иностранную валюту в первую очередь вызван большими расходами бюджета, пишет НБУ в первом в новом году макроэкономическом обзоре. Эти расходы традиционно увеличиваются под конец года, потому что все «подбивают» балансы и закрывают сметы. В ноябре большой спрос на валюту сохранился из-за оттока капитала из частного сектора, считает НБУ.
Но основой этих процессов стала инфляция, которая начала раскручиваться во второй половине 2024 года и к концу года достигла двухзначных чисел, разогнавшись в ноябре до 11,2% по сравнению с предыдущим годом. Данных за декабрь пока нет, но НБУ предполагает, что стремительный рост цен продолжался и в последний месяц года.
Из-за «повышенного внимания к инфляционным процессам», а проще говоря, шока от роста цен, «инфляционные ожидания граждан в декабре существенно ухудшились», отмечают в НБУ.
Показательно, что уровени инфляции и девальвации гривны к доллару очень близки.
Главная причина роста цен — дефицит некоторых продуктов питания из-за плохого урожая и рост цен на производство, вызванный в первую очередь разрушенной энергетикой. Бизнес вынужден больше тратить на энергообеспечение и закладывает это в цены. Все это вместе запускает в экономике нехорошие процессы.
«В декабре продолжалось ухудшение деловых настроений и замедление экономической активности в ряде отраслей на фоне сложной ситуации в сфере энергетики и безопасности, дефицита кадров и сельхозсырья», — объясняют в Нацбанке.
Покрытие спроса за счет импортной продукции стало дополнительной причиной роста цен, поскольку импорт дорожает при падении курса гривны.
При этом уже длительное время объем импорта в Украину превышает объем экспорта, а в последние месяцы прошлого года экспорт еще и сокращался из-за уменьшения продаж аграрной и металлургической продукции.
«Отрицательное сальдо торгового баланса и повышенной спрос на наличную валюту в последний месяц года создали ощутимый структурный дефицит валюты», — констатируют в НБУ.
При таких обстоятельствах от еще большей девальвацию гривну спасает только международная финансовая помощь, объемы которой выросли под конец года. В декабре Украина получила от партнеров 9,4 млрд долларов (всего за год — 41 млрд). По предварительным подсчетам, в новый год Украина вошла с валютными резервами около 43 миллионов долларов. Это дало НБУ возможности нарастить продажи валюты и таким образом закрыть спрос на нее.
Тревога от ожиданий Трампа
Однако со вступлением в должность избранного президента США Дональда Трампа помощь Украине и приток валюты может сократиться, и тогда покрывать спрос и поддерживать стабильность гривны станет сложнее.
Параллельно, чтобы увеличить устойчивость рынка и замедлить инфляцию, НБУ поднял ключевую ставку до 13,5%.
В НБУ рассчитывают, что это вернет интерес населения к сбережениям в гривнах: он исчезает, когда ставки по банковским депозитам становятся меньше инфляции. Если возобновится интерес к гривне, уменьшится и спрос на валюту.
Однако обозреватели подчеркивают: с учетом полномасштабной войны, которая длится уже почти три года, и уровень инфляции, и курс национальной валюты сейчас лучше, чем можно было бы ожидать.
Тем не менее, как считает украинский инвестиционный банкир и экономический обозреватель Сергей Фурса, «даже тот факт, что украинская валюта за год девальвируется так же, как российский рубль за неделю, не останавливает истеричные заголовки про исторические рекорды падения гривны».