С начала марта курс рубля к доллару быстро ослабевает. Это может увеличить инфляцию и цены на зарубежные товары. Однако от слабого рубля может выиграть и бюджет: он получит больше доходов в рублях, учитывая взлетевшие цены на нефть из-за войны на Ближнем Востоке. Русская служба Би-би-си в 100 и 500 словах рассказывает, как аналитики рынка объясняют изменение курса и что говорят о будущем российской валюты.
С начала марта курс доллара к рублю, по данным Центробанка, вырос почти на 10%. Курс евро — примерно на 7%.
В 2025 году рубль стал чемпионом по темпам укрепления — более 20%.
Экономисты объясняют происходящее тем, что Минфин России больше не продает валюту и не покупает рубли по бюджетному правилу — это был один из основных факторов укрепления рубля.
Еще одна причина в заседании ЦБ 20 марта, — многие ждут от регулятора дальнейшего снижения ставки.
Однако только 3% представителей крупных российских банков ожидают, что рубль существенно ослабнет в 2026 году. Вероятным диапазоном называют 80–90 руб. за доллар.
Рубль дешевеет, несмотря на то, что нефть растет, — баррель Brent с утра 20 марта стоил более 107 долларов. Обычно курс рубля движется вслед за нефтью, но в этот раз сыграли роль внутренние факторы — прежде всего, нарастающие бюджетные проблемы России.
Минфин покупает и продает валюту в рамках бюджетного правила — этот механизм придумали, чтобы отвязать рубль от нефтяного рынка и пополнять резервный фонд при высоких ценах на нефть.
Механизм работает так. Когда цена на нефть выше той, что заложили в бюджет, излишки идут в резервы — в это время ЦБ по заданию Минфина покупает валюту, и это ослабляет рубль. Когда цена ниже, Минфин наоборот продает из резервов валюту, чтобы финансировать дефицит бюджета, — это укрепляет рубль, несмотря на то что нефтяные цены падают. Именно это происходило до марта 2026 года.
В феврале 2026 года Минфин сообщил, что пересмотрит цены на нефть, по которым работает бюджетное правило. В марте он временно заморозил операции по покупке и продаже валюты. Именно с этим решением эксперты «Альфа-Банка», «Райффайзенбанка» и инвесткомпании «Финам» связывают нынешнее ослабление рубля.
Меньше валюты стало поступать и от экспортеров нефти. Обычно рубль дорожает вслед за ростом цен на этот энергоноситель, однако Россия в феврале заработала от продажи нефти меньше, чем в январе, поскольку экспорт сократился из-за санкций.
Другой фактор — рост спроса на валюту со стороны импортеров, считают в инвесткомпании «БКС-инвестиции». Этому спросу способствует то, что восстанавливается активность потребителей и предпринимателей после характерной для начала года просадки.
Только 3% представителей крупных российских банков ожидают, что рубль существенно ослабнет в 2026 году. Наиболее вероятным диапазоном для курса банкиры считают 80–90 руб. за доллар.
Например, в «Альфа-Банке» не полагают, что рубль будет падать долго: предложение валюты может увеличиться ближе к апрелю, когда начнет поступать валютная выручка от экспорта нефти по выросшим ценам. Кроме того, пока Минфин приостановил продажи только на месяц, а в будущем может восполнить непроведенные операции. В банке по-прежнему видят курс на конец года вблизи 85 рублей за доллар.
На взгляд аналитиков «Финама», в перспективе до лета 2026 года рубль будет умеренно ослабевать. Во второй половине года в компании ожидают, что рубль также будет и дальше плавно дешеветь. По базовым оценкам, среднегодовой курс ожидается в диапазоне 90–101 рубль за доллар.
Экономист Дмитрий Полевой полагает, что слабый рубль — это, вероятно, подстройка к будущей цене на нефть, заложенной в бюджет, а не устойчивый тренд на ослабление. Базовый прогноз экономиста по курсу не меняется — 84–85 во втором квартале 2026 года и около 88 рублей к концу года.