Комитет по монетарной политике Национального банка Грузии на заседании 17 июня 2026 года принял решение оставить ставку монетарной политики (ставку рефинансирования) без изменений – на уровне 8,25%. Согласно распространенной информации, в мае годовая инфляция составила 5,7%.
Регулятор отмечает, что превышение целевого уровня инфляции в 3% в основном обусловлено существенным ростом цен на энергоресурсы. Этот инфляционный прессинг связан преимущественно с внешними факторами, в том числе высокой волатильностью мировых цен на энергоносители и перебоями в поставках.
В то же время показатели базовой инфляции остаются ниже общей инфляции:
- базовая инфляция (без учета продуктов питания, энергоносителей и табачной продукции) в мае составила 3,5%;
- инфляция в секторе услуг – 3,8%.
В Нацбанке предупреждают, что динамика этих показателей указывает на риск усиления так называемых «эффектов второго раунда», когда первоначальный рост цен начинает распространяться на другие сектора экономики.
Вместе с тем на международных сырьевых рынках в последнее время наблюдается заметная коррекция цен на энергоносители. На фоне возросшего оптимизма относительно возможного мирного соглашения между США и Ираном мировые цены на нефть существенно снизились по сравнению с пиковыми значениями.
По прогнозу Нацбанка, давление внешних инфляционных факторов достигнет максимума во втором квартале 2026 года, после чего начнет постепенно ослабевать. Согласно базовому сценарию:
- средняя инфляция в 2026 году составит 4,9%;
- в среднесрочной перспективе она постепенно вернется к целевому уровню в 3%.
Между тем, экономическая активность в стране остается высокой. В апреле 2026 года экономика Грузии выросла на 6,2%, а средний рост за первые четыре месяца года составил 8,3%. В Национальном банке подчеркивают, что значительный вклад в экономический рост продолжают вносить высокопроизводительные отрасли, что частично компенсирует инфляционное давление со стороны спроса.
По оценке регулятора, уровень глобальной неопределенности остается высоким. Основными рисками являются:
- дальнейшее развитие конфликта на Ближнем Востоке;
- динамика мировых цен на энергоносители;
- сроки восстановления инфраструктуры, пострадавшей в результате военных действий.
Комитет рассмотрел как сценарий повышенной инфляции, так и сценарий более быстрого ее снижения.
В случае ухудшения геополитической ситуации, новых повреждений инфраструктуры и дальнейшего роста мировых цен на сырье инфляция может оказаться выше базового прогноза. В таком случае потребуется более жесткая денежно-кредитная политика и возможное повышение ставки.
Напротив, если на Ближнем Востоке будет достигнуто мирное соглашение и цены на сырье быстро стабилизируются, инфляция может снизиться быстрее ожиданий. В этом случае Национальный банк сможет раньше приступить к нормализации монетарной политики.
Следующее заседание Комитета по монетарной политике состоится 29 июля 2026 года.
