Военная экономика загнала Россию во «взрывоопасное» положение, предупреждают европейские спецслужбы. Банковский сектор перегружен скрытыми долгами, а Центральный банк теряет независимость.Экономика России оказалась во "взрывоопасном состоянии" из-за перевода страны на военные рельсы, сообщила в четверг, 18 июня, газета Frankfurter Allgemeine Zeitung (FAZ) со ссылкой на заключение авторов нового доклада из кругов европейских спецслужб. По оценке экспертов, "экономический шок — например, масштабный санкционный пакет против банков или устойчивое падение нефтяных цен" — способен стать последней каплей и сыграть роль спускового крючка.
Согласно докладу, особую уязвимость демонстрирует банковский сектор РФ. Балансы банков "искусственно раздуты". Чтобы привлечь инвесторов в условиях высоких ставок — ключевая ставка по-прежнему составляет 14,5 процента, — банки снизили пороги допустимых рисков.
"Массовая выдача" субсидируемых государством ипотечных кредитов спровоцировала рост цен на недвижимость — с риском формирования "пузыря" и волны дефолтов. Дополнительным бременем для банков стала практика перекладывания на них долгов из государственно-частных партнерств в российских регионах — в результате банки вынуждены "нести убытки от малорентабельных проектов и покрывать трудности с погашением долгов регионов".
Скрытые долги и угроза банковского кризиса
К этому добавляются "скрытые долги" — льготные кредиты, которые банки выдали "под давлением Кремля" оборонным предприятиям с "колоссальными финансовыми потребностями". В сентябре 2025 года "сигналы о слабости банковского сектора" участились настолько, что российские власти начали опасаться: в течение ближайших 12 месяцев может разразиться банковский кризис, "несмотря на усилия Центробанка удержать ситуацию под контролем".
Доклад констатирует, что Россия по-прежнему сохраняет "видимость динамичной экономики", хотя это уже не соответствует "реальности"- правительство и само официально признает как минимум два года стагнации: прогноз роста на текущий год снижен до 0,4%. Экономисты Кильского института мировой экономики и стокгольмского Института переходных экономик (Institute of Transition Economics) считают и этот ориентир "чрезмерно оптимистичным".
Новый доклад европейских спецслужб не призывает жестче применять санкции или вводить специальный таможенный сбор на импорт из России в ЕС в пользу Украины. Но он дает политикам аргументы в пользу того, почему нынешний момент благоприятен для действий — будь то санкции или хотя бы более уверенная позиция по отношению к президенту РФ Владимиру Путину, отмечает FAZ.
Кредитный портфель ухудшается
В этом смысле, пишет далее FAZ, доклад выглядит как политический инструментарий. Он дополняет перечень известных трудностей — обсуждаемых даже в самой России — мрачными сценариями, но не подкрепляет их собственными расчетами.
В документе говорится, что кредитный портфель банков ухудшается из-за трудностей предпринимателей с погашением долгов, а замедление экономики может ускорить волну банкротств. Государство, по словам экспертов, поддерживает лишь оборонный сектор, при этом гражданские предприятия остаются один на один с проблемами рефинансирования.
Согласно докладу, Центробанк считает десять процентов корпоративных кредитов проблемными — и подчеркивает, что это значительно больше, чем в 2024 году. Однако сам регулятор еще весной прошлого года допускал долю в 11,5 процента. Российские аналитики тоже зафиксировали резкий рост, но отчасти объяснили его изменением методологии и расценили показатель скорее как сигнал предупреждения, нежели как признак катастрофы.
Наибиуллина под давлением
Еще более разительна картина с проблемными потребительскими кредитами. Доклад утверждает, что Центробанк РФ признает долю таких займов в шесть процентов, и обвиняет регулятора в том, что тот, "возможно, недооценивает реальность". В действительности же сам Центробанк в апреле оценивал долю "проблемных" потребительских кредитов в 13,1%.
Центральному банку России, пишут авторы доклада, становится все труднее сглаживать экономические последствия войны против Украины, а давление на него нарастает. Глава регулятора Эльвира Набиуллина с начала июня — официально по болезни — пропустила несколько публичных мероприятий, в том числе Петербургский экономический форум Путина и видеоконференцию президента с правительством на прошлой неделе. На этом совещании Путин призвал снизить ключевую ставку. "Инфляция снижается, — заявил он. — Сколько там? Чуть больше пяти процентов. Думаю, мы вправе рассчитывать на снижение ключевой ставки."
Этот демарш Путина был столь же необычен, как и реакция Центробанка: один из заместителей Набиуллиной указал, что инфляционное давление остается высоким, а пространство для снижения ставок — минимальным, в том числе с учетом того, что госрасходы не сокращаются, а остаются на высоком уровне. Это, отмечает FAZ, еще мягко сказано: российский парламент только что в ускоренном режиме принял законопроект, позволяющий министерству финансов наращивать долг сверх предусмотренного бюджетом без парламентского одобрения.
Независимость Центробанка под вопросом
Все это происходит на фоне того, что война обходится России все дороже — по правительственным оценкам на февраль, только в этом году как минимум на 24 млрд евро больше запланированного.
Новый закон рискует обернуться катализатором долговой нагрузки, подрывающим бюджетную дисциплину и снижающим прозрачность. Именно поэтому с особым интересом ожидается заседание руководства Центробанка 19 июня — и не только потому, что открытым остается вопрос о личном участии Набиуллиной. После того как Путин высказался за снижение ставки, возник вопрос о том, насколько еще остается независимым сам Центробанк, отмечает FAZ.